東京汽船（9193）の投資価値：時価総額88億円で純利益49億円予想!? 不動産売却と値上げが描く大逆転シナリオ

Wed, 24 Jun 2026 19:54:41 +0900

こんにちは、okuriru開発者です。最近、子供の成長に伴って日々の出費がジワジワ増えているのを感じ、自分の「ベースアップ」の必要性を痛感しています。企業も同じで、コスト高の波を乗り越えるためには「値上げ」や「資産の効率化」という荒療治が必要です。

今回取り上げるのは、まさにそんな荒療治と「一発逆転の飛び道具」で驚異的な数字を叩き出そうとしている「東京汽船株式会社」です。時価総額約88億円の会社が、次期になんと「純利益49億円」を予想しているというのですから、バリュー投資家としては血が騒ぎます。さっそく、数字の裏にある真実を紐解いてみましょう。

東京湾の絶対的インフラと洋上風力の「二重の堀」

東京汽船は、1947年設立の歴史ある海運・港湾サービス企業です。「海の安全の守護神」として、巨大なコンテナ船やタンカーが安全に離着岸できるようサポートする「曳船（タグボート）事業」や「エスコート業務」を主軸としています。

同社の強み（ワイドモート）は、以下の2点に集約されます。

東京湾における圧倒的な市場支配力：長年の実績と高度な操船技能、強力なタグボート群により、競合が容易に参入できない独占的な地位を築いています。
洋上風力発電（CTV）の先駆者利益：国内で洋上風力が本格化する前の2013年からCTV（作業員輸送船）の運航を開始。全国のプロジェクトで実績を積み、保守・点検の分野でも長期契約を獲得しています。

一言で言えば、「東京湾の海上物流インフラを陰で支える、キャッシュリッチな独占企業」です。

分析：成長性と効率性（赤字転落と値上げの反撃）

まずは直近の業績推移を見てみましょう。

指標	2023	2024	2025
売上高（億円）	118.7	125.2	120.4
純利益（億円）	4.2	5.7	20.4
売上高純利益率（%）	3.5	4.6	17.0

2025年3月期は、売上高が前期比3.8%減の12,041百万円となりました。大型船の入港減少やCTV工事の一服に加え、「2024年問題」に伴う船員人件費の急増、新造船による減価償却費の増加が重なり、本業の儲けを示す営業利益は「赤字」（△5.1億円）に転落しています。

関通（9326）：17億円の被災経験を最強の武器に変えた物流DX企業の「光と影」

Sun, 31 May 2026 10:54:50 +0900

最近、IT業界隈でもサイバーセキュリティに関する話題が絶えません。先日も同僚と「もし自社のサービスがランサムウェアに感染したら…」と想像して、思わず背筋が凍る思いをしました。

そんな中、EDINETをパラパラと眺めていて、ある企業の業績推移に目が釘付けになりました。それが、関通ホールディングス株式会社 （9326）です。

同社は2025年2月期にランサムウェア被害による巨額の特別損失を計上し、深い赤字の谷底へ突き落とされました。ところが、続く2026年2月期には見事なV字回復で完全黒字化を果たしています。この「どん底からの大逆転劇」の裏には、ピンチを最大のチャンスに変えるしたたかなビジネスモデルの転換がありました。

今回は、物流の異端児が描く「ハコからチエへ」のシナリオと、投資家として見過ごせない「有利子負債73億円のリアル」について、じっくりと紐解いていきます。

ハコ（倉庫）からチエ（ノウハウ）へ：被災経験を売る強さ

関通HDは元々、EC事業者向けに発送代行や倉庫管理業務を行う物流企業です。現在も売上の約94%をこの「物流サービス」が占めていますが、同社の本当の面白さは、従来の「労働集約型」ビジネスから抜け出そうとする強烈な意志にあります。

同社の最大の強み（堀）は、以下の2つに集約されます。

現場で磨き上げられた自社IP （クラウドトーマスなど）
17億円の被災経験を丸ごとパッケージ化したサイバーセキュリティ事業

通常、サイバー攻撃を受けたという事実は「隠蔽したい黒歴史」になりがちです。しかし関通HDは、17億円という高い授業料を払って得た「リアルな復旧知見」を、中堅・中小企業向けの超実践的なBCP（事業継続計画）支援サービスとして外販し始めたのです。

このセキュリティ事業（サイバーガバナンスラボ）の目標粗利率は驚異の（50%超）。利益率の低い物流のハコビジネスから、自社のノウハウをSaaSやテックBPOとして売る「チエのビジネス」へ。この質的転換こそが、同社の次なる成長ドライバーになりそうです。

分析：成長性と効率性

まずは、劇的なV字回復を果たした足元の業績を確認してみましょう。

指標	2024年	2025年	2026年
売上高（億円）	119.4	152.7	183.5
純利益（億円）	0.5	-8.5	2.1
売上高純利益率（%）	0.4	-5.6	1.1