https://okuriru.com/ja/companies/7020001027926/Recent content in 東京汽船株式会社 on OKURIRU ブログHugojahttps://okuriru.com/ja/2026/0624-tokyo-kisen-co-ltd-intrinsic-value/Wed, 24 Jun 2026 19:54:41 +0900https://okuriru.com/ja/2026/0624-tokyo-kisen-co-ltd-intrinsic-value/<p>こんにちは、okuriru開発者です。最近、子供の成長に伴って日々の出費がジワジワ増えているのを感じ、自分の「ベースアップ」の必要性を痛感しています。企業も同じで、コスト高の波を乗り越えるためには「値上げ」や「資産の効率化」という荒療治が必要です。</p> <p>今回取り上げるのは、まさにそんな荒療治と「一発逆転の飛び道具」で驚異的な数字を叩き出そうとしている「<strong>東京汽船株式会社</strong>」です。時価総額約88億円の会社が、次期になんと「<strong>純利益49億円</strong>」を予想しているというのですから、バリュー投資家としては血が騒ぎます。さっそく、数字の裏にある真実を紐解いてみましょう。</p> <h2 id="東京湾の絶対的インフラと洋上風力の二重の堀">東京湾の絶対的インフラと洋上風力の「二重の堀」</h2> <p>東京汽船は、1947年設立の歴史ある海運・港湾サービス企業です。「海の安全の守護神」として、巨大なコンテナ船やタンカーが安全に離着岸できるようサポートする「曳船（タグボート）事業」や「エスコート業務」を主軸としています。</p> <p>同社の強み（<strong>ワイドモート</strong>）は、以下の2点に集約されます。</p> <ul> <li><strong>東京湾における圧倒的な市場支配力</strong>：長年の実績と高度な操船技能、強力なタグボート群により、競合が容易に参入できない独占的な地位を築いています。</li> <li><strong>洋上風力発電（CTV）の先駆者利益</strong>：国内で洋上風力が本格化する前の2013年からCTV（作業員輸送船）の運航を開始。全国のプロジェクトで実績を積み、保守・点検の分野でも長期契約を獲得しています。</li> </ul> <p>一言で言えば、「<strong>東京湾の海上物流インフラを陰で支える、キャッシュリッチな独占企業</strong>」です。</p> <h2 id="分析成長性と効率性赤字転落と値上げの反撃">分析：成長性と効率性（赤字転落と値上げの反撃）</h2> <p>まずは直近の業績推移を見てみましょう。</p> <div id="echart-growth-1782539714217209000" style="width: 100%; height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-growth-1782539714217209000'); var scriptSrc = '\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":{\"bottom\":\"10%\",\"containLabel\":true,\"left\":\"3%\",\"right\":\"4%\"},\"legend\":{\"data\":[\"売上高\",\"純利益\",\"売上高純利益率\"]},\"series\":[{\"data\":[118.7,125.2,120.4],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"売上高\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[4.2,5.7,20.4],\"itemStyle\":{\"color\":\"#91cc75\"},\"name\":\"純利益\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[3.5,4.6,17],\"itemStyle\":{\"color\":\"#ee6666\"},\"name\":\"売上高純利益率\",\"type\":\"line\",\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"東京汽船株式会社の売上高純利益率の推移\"},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":{\"data\":[\"2023\",\"2024\",\"2025\"],\"type\":\"category\"},\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"name\":\"金額（億円）\",\"position\":\"left\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}%\"},\"name\":\"利益率（%）\",\"position\":\"right\",\"type\":\"value\"}]}"); if (option.series && !Array.isArray(option.series)) { option.series = [option.series]; } var seriesArray = Array.isArray(option.series) ? option.series : []; var seriesNames = seriesArray .map(function (s, idx) { if (s && s.name) return s.name; return 'Series ' + (idx + 1); }) .filter(Boolean); if (option.title) { option.title.top = option.title.top || 0; } option.legend = { data: seriesNames, bottom: 10, left: 'center', orient: 'horizontal' }; option.grid = option.grid || {}; if (option.grid.bottom == null) { option.grid.bottom = 50; } var chart = echarts.init(el); chart.setOption(option); window.addEventListener('resize', function () { chart.resize(); }); } catch (err) { console.error('Failed to initialize ECharts growth-efficiency chart:', err); } } function ensureEcharts(callback) { if (typeof echarts !== 'undefined') { callback(); return; } if (window.__echartsLoading) { document.addEventListener('echarts:loaded', callback, { once: true }); return; } window.__echartsLoading = true; var script = document.createElement('script'); script.src = scriptSrc; script.onload = function () { window.__echartsLoading = false; document.dispatchEvent(new Event('echarts:loaded')); callback(); }; script.onerror = function () { window.__echartsLoading = false; console.error('Failed to load ECharts library from', scriptSrc); }; document.head.appendChild(script); } ensureEcharts(initChart); }); </script> <table> <thead> <tr> <th style="text-align: left">指標</th> <th style="text-align: center">2023</th> <th style="text-align: center">2024</th> <th style="text-align: center">2025</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="text-align: left">売上高（億円）</td> <td style="text-align: center">118.7</td> <td style="text-align: center">125.2</td> <td style="text-align: center">120.4</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">純利益（億円）</td> <td style="text-align: center">4.2</td> <td style="text-align: center">5.7</td> <td style="text-align: center">20.4</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">売上高純利益率（%）</td> <td style="text-align: center">3.5</td> <td style="text-align: center">4.6</td> <td style="text-align: center">17.0</td> </tr> </tbody> </table> <p>2025年3月期は、売上高が前期比3.8%減の12,041百万円となりました。大型船の入港減少やCTV工事の一服に加え、「2024年問題」に伴う船員人件費の急増、新造船による減価償却費の増加が重なり、本業の儲けを示す営業利益は「<strong>赤字</strong>」（△5.1億円）に転落しています。</p>