【NTT】純利益21%減益でも「買い」か？IOWNへの巨額投資と「政府売り出し」リスクを徹底分析【日本電信電話】

Tue, 27 Jan 2026 00:22:35 +0900

「NTT、減益だってよ」

夕食の食卓で、公務員の妻がニュースを見ながら呟きました。「え、あんなに安泰そうなのに？」

我が家では「安定の象徴」として君臨していたNTT。私も、かつてAmazon株でジェットコースターのような日々を過ごし（そして売り抜けた資金で個人開発に勤しんでいるわけですが）、今は「夜ぐっすり眠れる株」としてNTTをポートフォリオの隅っこに置いていました。

それが、純利益21.8%減。金額にして約2,800億円が吹き飛んだ計算です。

「終わったな」と思ったそこのあなた。ちょっと待ってください。開発者としてコードのバグを追うように、この決算の「ログ（財務諸表）」を深掘りしてみると、ただの「減益」ではない、もっと巨大な「構造転換の足音」が聞こえてきました。

今日は、okuriru.comの開発者として、そして一人の投資家として、この「巨象のつまづき（に見えるもの）」の正体を暴いていきたいと思います。

1. ビジネスモデルの深掘り：通信から「IOWN」へ

NTTといえば「電話屋」あるいは「ドコモの親玉」というイメージが強いですが、決算資料の端々から漂うのは「もう通信だけじゃ食っていけない」という強烈な危機感です。

音声通話収入は毎年のように減り続けています。これは止めようがない時代の流れです。そこで経営陣が打ち出したのが、「IOWN（アイオン）」構想。

技術的な話をすると長くなるので、エンジニアっぽく一言で言うと「今のインターネットの物理層（レイヤー1）を、電気から光にフルリプレイスする」プロジェクトです。

消費電力 1/100
伝送容量 125倍
遅延 1/200

これが実現すれば、AIの学習コストも、データセンターの電気代も劇的に下がります。今回の決算で注目すべきは、SI事業（NTTデータなど）が好調で、減収分を補っている点。つまり、NTTは「土管屋（回線提供）」から「頭脳屋（ソリューション提供）」へ、そしてIOWNによって「土管そのものを革命する会社」へと進化しようとしているのです。

2. 財務の真実：数字は嘘をつかないが、隠すことはある

では、なぜ今回そんなに利益が減ったのか。財務諸表と「対話」してみましょう。

成長性・効率性分析

指標	2022	2023	2024	2025
売上高（億円）	121,564	131,362	133,746	137,047
純利益（億円）	11,811	12,131	12,795	10,000
売上高純利益率	9.7%	9.2%	9.6%	7.3%

売上高は順調に増えています（+2.5%）。しかし、純利益がガクンと落ちています（1兆円の大台ギリギリ）。

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【NTT】純利益21%減益でも「買い」か？IOWNへの巨額投資と「政府売り出し」リスクを徹底分析【日本電信電話】

1. ビジネスモデルの深掘り：通信から「IOWN」へ

2. 財務の真実：数字は嘘をつかないが、隠すことはある

成長性・効率性分析