https://okuriru.com/ja/companies/6120001036356/Recent content in 株式会社ＰＥＧＡＳＵＳ on OKURIRU ブログHugojahttps://okuriru.com/ja/2026/0429-pegasus-co-ltd-intrinsic-value/Wed, 29 Apr 2026 13:32:37 +0900https://okuriru.com/ja/2026/0429-pegasus-co-ltd-intrinsic-value/<p>最近、妻の服のほつれを直そうと裁縫セットを引っ張り出したのですが、あまりの不器用さに5分で挫折しました。こんにちは、福岡でokuriru.comを開発している「中の人」です。</p> <p>裁縫といえばミシンですが、家庭用ではなく「工業用ミシン」の世界に、とんでもなく割安で放置されている日本企業があるのをご存知でしょうか？ 今回は、時価総額の約9割を現金（ネットキャッシュ）で保有しながら、世界シェアトップクラスの技術を持つ株式会社ＰＥＧＡＳＵＳ（証券コード: 6262）を分析します。</p> <h2 id="隠れたグローバルニッチトップ企業">隠れたグローバルニッチトップ企業</h2> <p>ＰＥＧＡＳＵＳは、大きく分けて2つの顔を持っています。</p> <p>一つ目は「<strong>工業用ミシン</strong>」（アパレルマシナリー）事業。特にTシャツやスポーツウェアなど、伸縮性のある生地の縫製に欠かせない「環縫い」（かんぬい）技術において、世界トップクラスのシェアを誇ります。昨今のアパレル生産拠点の中国から南アジア（バングラデシュやインド）へのシフト（チャイナ・プラス・ワン）に伴う設備投資需要を、しっかりと取り込んでいます。</p> <p>もう一つは「<strong>自動車用部品</strong>」（オートモーティヴ）事業。こちらはメキシコに拠点を構え、USMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の域内生産の優位性を活かして、北米市場向けに自動車部品を供給しています。</p> <p>「世界シェアトップ級のミシン技術」と「メキシコの成長拠点」。この2本柱が、同社の収益基盤を支えています。</p> <h2 id="成長性と効率性急回復する業績">成長性と効率性：急回復する業績</h2> <p>まずは直近の売上と利益の推移を見てみましょう。</p> <div id="echart-growth-1782539714246496000" style="width: 100%; height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-growth-1782539714246496000'); var scriptSrc = '\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":{\"bottom\":\"10%\",\"containLabel\":true,\"left\":\"3%\",\"right\":\"4%\"},\"legend\":{\"data\":[\"売上高\",\"純利益\",\"売上高純利益率\"]},\"series\":[{\"data\":[252.9,175.4,220.4],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"売上高\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[22.9,-0.7,9.6],\"itemStyle\":{\"color\":\"#91cc75\"},\"name\":\"純利益\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[9.1,-0.4,4.4],\"itemStyle\":{\"color\":\"#ee6666\"},\"name\":\"売上高純利益率\",\"type\":\"line\",\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"ＰＥＧＡＳＵＳの売上高純利益率の推移\"},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":{\"data\":[\"2023\",\"2024\",\"2025\"],\"type\":\"category\"},\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"name\":\"金額（億円）\",\"position\":\"left\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}%\"},\"name\":\"利益率（%）\",\"position\":\"right\",\"type\":\"value\"}]}"); if (option.series && !Array.isArray(option.series)) { option.series = [option.series]; } var seriesArray = Array.isArray(option.series) ? option.series : []; var seriesNames = seriesArray .map(function (s, idx) { if (s && s.name) return s.name; return 'Series ' + (idx + 1); }) .filter(Boolean); if (option.title) { option.title.top = option.title.top || 0; } option.legend = { data: seriesNames, bottom: 10, left: 'center', orient: 'horizontal' }; option.grid = option.grid || {}; if (option.grid.bottom == null) { option.grid.bottom = 50; } var chart = echarts.init(el); chart.setOption(option); window.addEventListener('resize', function () { chart.resize(); }); } catch (err) { console.error('Failed to initialize ECharts growth-efficiency chart:', err); } } function ensureEcharts(callback) { if (typeof echarts !== 'undefined') { callback(); return; } if (window.__echartsLoading) { document.addEventListener('echarts:loaded', callback, { once: true }); return; } window.__echartsLoading = true; var script = document.createElement('script'); script.src = scriptSrc; script.onload = function () { window.__echartsLoading = false; document.dispatchEvent(new Event('echarts:loaded')); callback(); }; script.onerror = function () { window.__echartsLoading = false; console.error('Failed to load ECharts library from', scriptSrc); }; document.head.appendChild(script); } ensureEcharts(initChart); }); </script> <table> <thead> <tr> <th style="text-align: left">指標</th> <th style="text-align: center">2023</th> <th style="text-align: center">2024</th> <th style="text-align: center">2025</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="text-align: left">売上高（億円）</td> <td style="text-align: center">252.9</td> <td style="text-align: center">175.4</td> <td style="text-align: center">220.4</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">純利益（億円）</td> <td style="text-align: center">22.9</td> <td style="text-align: center">-0.7</td> <td style="text-align: center">9.6</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">売上高純利益率（%）</td> <td style="text-align: center">9.1%</td> <td style="text-align: center">-0.4%</td> <td style="text-align: center">4.4%</td> </tr> </tbody> </table> <p>2024年度はアパレル市況の悪化などで一時的に赤字に転落しましたが、2025年度は売上高220.4億円（<strong>前年比+25.6%</strong>）、純利益9.6億円と見事にV字回復を果たしています。南アジアでの外貨事情の改善や、インドでの優遇措置などが追い風となり、ミシン事業が急回復したことが主な要因です。また、円安による為替メリット（+3.4億円）や原価改善の努力も利益率の向上に寄与しています。</p>