https://okuriru.com/ja/companies/5120101021226/Recent content in 株式会社クオルテック on OKURIRU ブログHugojahttps://okuriru.com/ja/2026/0613-qualtec-co-ltd-intrinsic-value/Sat, 13 Jun 2026 13:54:40 +0900https://okuriru.com/ja/2026/0613-qualtec-co-ltd-intrinsic-value/<p>最近、ニュースで企業の「<strong>検査データ改ざん</strong>」や「<strong>品質不正</strong>」といった話題を耳にすることが増えました。開発競争が激化する中で、メーカーが自社で試験と評価を完結させることの難しさが浮き彫りになっています。</p> <p>今回は、そんな時代背景を逆手に取り、「<strong>独立した第三者機関</strong>」という立場を強力な武器（<strong>堀</strong>）にしている企業、株式会社クオルテック（9165）を分析します。直近の決算ではオーナー利益が大幅なマイナスを記録していますが、バリュー投資家の視点でその「<strong>一時的赤字の真相</strong>」に迫りたいと思います。</p> <h2 id="ビジネスモデルと勝ち筋中立性が生むトータルクオリティソリューション">ビジネスモデルと勝ち筋：中立性が生むトータル・クオリティ・ソリューション</h2> <p>クオルテックは、電子部品などの「<strong>不良解析・信頼性試験</strong>」を受託する信頼性評価事業と、レーザ加工やめっきなどの微細加工事業を展開する品質技術サービスのスペシャリストです。</p> <p>同社の最大の勝ち筋は、ISO/IEC 17025認定を有する「<strong>独立系検査会社</strong>」としての信頼性です。自社製品を持たない中立な立場だからこそ、メーカーは安心して重要な試験を任せることができます。</p> <p>さらに、単に言われた通りのテストをするだけでなく、高度な断面試料作製技術を活かして、解析から不具合の真因究明、そして改善提案までを一気通貫で行う「<strong>トータル・クオリティ・ソリューション</strong>」（<strong>TQS</strong>）を提供しています。特に、EV（電気自動車）向けパワー半導体の評価においては、自社で試験装置の回路や水冷機構まで開発してしまうほどの高いエンジニアリング力を持っています。</p> <h2 id="分析-成長性と効率性">分析: 成長性と効率性</h2> <p>では、実際の数字を見ていきましょう。</p> <div id="echart-growth-1782539714219366000" style="width: 100%; height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-growth-1782539714219366000'); var scriptSrc = '\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":{\"bottom\":\"10%\",\"containLabel\":true,\"left\":\"3%\",\"right\":\"4%\"},\"legend\":{\"data\":[\"売上高\",\"純利益\",\"売上高純利益率\"]},\"series\":[{\"data\":[32.7,36.2,40.3],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"売上高\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[2.1,2.7,2.2],\"itemStyle\":{\"color\":\"#91cc75\"},\"name\":\"純利益\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[6.4,7.5,5.5],\"itemStyle\":{\"color\":\"#ee6666\"},\"name\":\"売上高純利益率\",\"type\":\"line\",\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"クオルテックの売上高純利益率の推移\"},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":{\"data\":[\"2023\",\"2024\",\"2025\"],\"type\":\"category\"},\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"name\":\"金額（億円）\",\"position\":\"left\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}%\"},\"name\":\"利益率（%）\",\"position\":\"right\",\"type\":\"value\"}]}"); if (option.series && !Array.isArray(option.series)) { option.series = [option.series]; } var seriesArray = Array.isArray(option.series) ? option.series : []; var seriesNames = seriesArray .map(function (s, idx) { if (s && s.name) return s.name; return 'Series ' + (idx + 1); }) .filter(Boolean); if (option.title) { option.title.top = option.title.top || 0; } option.legend = { data: seriesNames, bottom: 10, left: 'center', orient: 'horizontal' }; option.grid = option.grid || {}; if (option.grid.bottom == null) { option.grid.bottom = 50; } var chart = echarts.init(el); chart.setOption(option); window.addEventListener('resize', function () { chart.resize(); }); } catch (err) { console.error('Failed to initialize ECharts growth-efficiency chart:', err); } } function ensureEcharts(callback) { if (typeof echarts !== 'undefined') { callback(); return; } if (window.__echartsLoading) { document.addEventListener('echarts:loaded', callback, { once: true }); return; } window.__echartsLoading = true; var script = document.createElement('script'); script.src = scriptSrc; script.onload = function () { window.__echartsLoading = false; document.dispatchEvent(new Event('echarts:loaded')); callback(); }; script.onerror = function () { window.__echartsLoading = false; console.error('Failed to load ECharts library from', scriptSrc); }; document.head.appendChild(script); } ensureEcharts(initChart); }); </script> <table> <thead> <tr> <th style="text-align: left">指標</th> <th style="text-align: center">2023</th> <th style="text-align: center">2024</th> <th style="text-align: center">2025</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="text-align: left">売上高（億円）</td> <td style="text-align: center">32.7</td> <td style="text-align: center">36.2</td> <td style="text-align: center">40.3</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">純利益（億円）</td> <td style="text-align: center">2.1</td> <td style="text-align: center">2.7</td> <td style="text-align: center">2.2</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">売上高純利益率（%）</td> <td style="text-align: center">6.4%</td> <td style="text-align: center">7.5%</td> <td style="text-align: center">5.5%</td> </tr> </tbody> </table> <p>売上高は綺麗な右肩上がりを描いており、2025年6月期は（<strong>前年比+11.1%</strong>）の40.3億円と過去最高を更新しました。自動車の電動化に伴うパワー半導体の試験需要をしっかりと取り込んでいます。</p>