https://okuriru.com/ja/companies/4010401048922/Recent content in 株式会社電通グループ on OKURIRU ブログHugojahttps://okuriru.com/ja/2026/dentsu-group/Fri, 27 Feb 2026 10:31:42 +0900https://okuriru.com/ja/2026/dentsu-group/<p>こんにちは！福岡で休日は子どもと公園を走り回っている、okuriru.comの開発者です。</p> <p>今日は誰もが知る巨大企業、電通グループ（4324）を取り上げます。「あの電通？」と驚かれるかもしれませんが、実は今、歴史的な転換点にあるかもしれないのです。先日発表された決算書を見て、思わず飲んでいたコーヒーの手が止まりました。なんと、最終赤字が3,276億円。「巨像」に何が起きているのか、そしてそこにバリューの泉は湧いているのか。一緒に財務諸表の深淵を覗いてみましょう。</p> <h2 id="1-巨額赤字の正体と為替の魔法">1. 巨額赤字の正体と「為替の魔法」</h2> <p>まず、最も衝撃的だったのはこのコントラストです。売上収益自体は1兆4,109億円（前期比＋8.2%）としっかり伸びているように見えます。しかし、そこから導かれた当期利益はマイナス1,921億円という信じられない数字です。</p> <p>この「犯人」は有価証券報告書を少しめくればすぐに見つかりました。「<strong>第４四半期に海外事業で210,162百万円ののれんの減損損失を計上</strong>」これです。過去に次々と買収してきた海外企業の収益性が悪化し、バランスシートに計上されていた無形資産（のれん）を一気に「減損処理」したことによる痛みです。</p> <p>興味深いのは、本業の実体を示す「売上総利益のオーガニック成長率」は△0.1％と横ばいでしかない点です。つまり、売上が右肩上がりに見えるのは、M&amp;Aによる「足し算」と歴史的な円安による「下駄を履かせた」結果に過ぎないのです。巨大な数字の裏に隠された停滞感、これこそが決算書が語る最初の真実です。</p> <h2 id="2-実力値の検証オーナー利益は創出できているか">2. 実力値の検証：オーナー利益は創出できているか？</h2> <p>ここで、長期投資の指標となる「オーナー利益」を見てみましょう。（※シミュレーションは推定株価2,900円、期待利回り5%で算出しています）</p> <div id="echart-owner-profit-1782539714231048000" style="width: 100%; height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-owner-profit-1782539714231048000'); var scriptSrc = '\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":[{\"containLabel\":true,\"height\":\"35%\",\"left\":\"10%\",\"right\":\"10%\",\"top\":\"15%\"},{\"containLabel\":true,\"height\":\"35%\",\"left\":\"10%\",\"right\":\"10%\",\"top\":\"55%\"}],\"legend\":{\"data\":[\"オーナー利益\",\"オーナー利益価値\"],\"top\":30},\"series\":[{\"data\":[1226.31,391.13,-1364.07],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"オーナー利益\",\"type\":\"bar\",\"xAxisIndex\":0,\"yAxisIndex\":0},{\"areaStyle\":{\"color\":{\"colorStops\":[{\"color\":\"rgba(90, 177, 110, 0.3)\",\"offset\":0},{\"color\":\"rgba(90, 177, 110, 0.05)\",\"offset\":1}],\"type\":\"linear\",\"x\":0,\"x2\":0,\"y\":0,\"y2\":1}},\"data\":[24526.2,7822.6,-27281.4],\"itemStyle\":{\"color\":\"#73c0de\"},\"lineStyle\":{\"color\":\"#5ab56e\",\"width\":2},\"name\":\"オーナー利益価値\",\"symbol\":\"circle\",\"symbolSize\":6,\"type\":\"line\",\"xAxisIndex\":1,\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"電通グループのオーナー利益の推移\",\"top\":0},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"link\":[{\"xAxisIndex\":\"all\"}],\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":[{\"axisLabel\":{\"show\":false},\"data\":[\"2022\",\"2023\",\"2024\"],\"gridIndex\":0,\"type\":\"category\"},{\"data\":[\"2022\",\"2023\",\"2024\"],\"gridIndex\":1,\"type\":\"category\"}],\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"gridIndex\":0,\"name\":\"オーナー利益 (億円)\",\"nameGap\":50,\"nameLocation\":\"middle\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"gridIndex\":1,\"name\":\"オーナー利益価値 (億円)\",\"nameGap\":50,\"nameLocation\":\"middle\",\"type\":\"value\"}]}"); if (option.series && !Array.isArray(option.series)) { option.series = [option.series]; } var seriesArray = Array.isArray(option.series) ? 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