https://okuriru.com/ja/companies/4010001120965/Recent content in Sansan株式会社 on OKURIRU ブログHugojahttps://okuriru.com/ja/2026/0206-sansan-cashflow-analysis/Fri, 06 Feb 2026 09:47:00 +0900https://okuriru.com/ja/2026/0206-sansan-cashflow-analysis/<p>こんにちは、okuriru.comの開発者です。福岡で子育てとプログラミングの合間に、企業の財務諸表を肴に晩酌するのが日課になりつつあります。</p> <p>今回分析するのは、名刺管理でおなじみの<strong>Sansan</strong>です。</p> <p>先日、スクレイピングのバッチ処理が吐き出したSansanの分析ログを見て、思わずコーヒーを吹き出しそうになりました。「<strong>オーナー利益：▲22.5億円</strong>」</p> <p>えっ、Sansanってそんなにヤバイの？ もう成長止まった？ と思って詳細を開いてみると、そこにはSaaS企業特有の「<strong>会計数字の罠</strong>」と、経営陣の大胆すぎる（そして今回は痛い目を見た）投資戦略が隠されていました。</p> <p>一見すると「減益」「赤字」に見える決算の裏で、実は<strong>過去最高レベルで現金を積み上げている</strong>Sansanの実態。そして、その現金をドブに捨ててしまった（かもしれない）失敗事例について、エンジニア兼投資家の視点で深掘りします。</p> <h2 id="1-成長性と効率性bill-oneが牽引する第2創業期">1. 成長性と効率性：Bill Oneが牽引する第2創業期</h2> <p>まずは、企業の基礎体力である成長性と効率性を見てみましょう。</p> <div id="echart-growth-1782539714232860000" style="width: 100%; height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-growth-1782539714232860000'); var scriptSrc = '\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":{\"bottom\":\"10%\",\"containLabel\":true,\"left\":\"3%\",\"right\":\"4%\"},\"legend\":{\"data\":[\"売上高\",\"純利益\",\"売上高純利益率\"]},\"series\":[{\"data\":[204.2,255.1,338.8,432],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"売上高\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[8.6,-1.4,9.5,4.2],\"itemStyle\":{\"color\":\"#91cc75\"},\"name\":\"純利益\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[4.2,-0.6,2.8,1],\"itemStyle\":{\"color\":\"#ee6666\"},\"name\":\"売上高純利益率\",\"type\":\"line\",\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"Sansan株式会社の売上高純利益率の推移\"},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":{\"data\":[\"2022\",\"2023\",\"2024\",\"2025\"],\"type\":\"category\"},\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"name\":\"金額（億円）\",\"position\":\"left\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}%\"},\"name\":\"利益率（%）\",\"position\":\"right\",\"type\":\"value\"}]}"); if (option.series && !Array.isArray(option.series)) { option.series = [option.series]; } var seriesArray = Array.isArray(option.series) ? option.series : []; var seriesNames = seriesArray .map(function (s, idx) { if (s && s.name) return s.name; return 'Series ' + (idx + 1); }) .filter(Boolean); if (option.title) { option.title.top = option.title.top || 0; } option.legend = { data: seriesNames, bottom: 10, left: 'center', orient: 'horizontal' }; option.grid = option.grid || {}; if (option.grid.bottom == null) { option.grid.bottom = 50; } var chart = echarts.init(el); chart.setOption(option); window.addEventListener('resize', function () { chart.resize(); }); } catch (err) { console.error('Failed to initialize ECharts growth-efficiency chart:', err); } } function ensureEcharts(callback) { if (typeof echarts !== 'undefined') { callback(); return; } if (window.__echartsLoading) { document.addEventListener('echarts:loaded', callback, { once: true }); return; } window.__echartsLoading = true; var script = document.createElement('script'); script.src = scriptSrc; script.onload = function () { window.__echartsLoading = false; document.dispatchEvent(new Event('echarts:loaded')); callback(); }; script.onerror = function () { window.__echartsLoading = false; console.error('Failed to load ECharts library from', scriptSrc); }; document.head.appendChild(script); } ensureEcharts(initChart); }); </script> <table> <thead> <tr> <th style="text-align: left">指標</th> <th style="text-align: center">2022</th> <th style="text-align: center">2023</th> <th style="text-align: center">2024</th> <th style="text-align: center">2025</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="text-align: left">売上高（億円）</td> <td style="text-align: center">204</td> <td style="text-align: center">255</td> <td style="text-align: center">339</td> <td style="text-align: center">432</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">純利益（億円）</td> <td style="text-align: center">8.6</td> <td style="text-align: center">-1.4</td> <td style="text-align: center">9.5</td> <td style="text-align: center">4.2</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">売上高純利益率</td> <td style="text-align: center">4.2%</td> <td style="text-align: center">-0.6%</td> <td style="text-align: center">2.8%</td> <td style="text-align: center">1.0%</td> </tr> </tbody> </table> <p>売上高は（<strong>前年比+27.5%</strong>）と、見事な右肩上がりを続けています。牽引役は間違いなく、請求書受領サービスの「<strong>Bill One</strong>」です。かつては名刺管理一本足打法でしたが、いまやBill Oneが第2の柱として完全に定着しました。インボイス制度や電子帳簿保存法という「国策」の追い風を背に、導入企業数を爆発的に伸ばしています。</p>