https://okuriru.com/ja/companies/1180001000443/Recent content in 株式会社サガミホールディングス on OKURIRU ブログHugojahttps://okuriru.com/ja/2026/0426-sagami-holdings-corporation-intrinsic-value/Sun, 26 Apr 2026 18:03:23 +0900https://okuriru.com/ja/2026/0426-sagami-holdings-corporation-intrinsic-value/<p>東海地方にお住まいの方ならお馴染みの「和食麺処サガミ」。かくいう私も、名古屋に足を運ぶとあの大きな看板と独特の店構えに謎の安心感を覚えることがあります。</p> <p>最近の外食産業といえば、タッチパネル注文から配膳ロボットまで、とにかく効率化と省人化を突き詰めるのが当たり前になりました。しかしサガミホールディングス（以下、サガミHD）は、少し違う戦い方をしています。そばを店舗で製粉したり、うどんを手延べしたりと、他社が真っ先に捨てそうな「手間」をあえて残しているのです。</p> <p>今回は、そんな独自路線をゆくサガミHDの財務を覗いてみました。数字を追っていくと、一見すると危うい「オーナー利益の赤字」の裏に、次なる成長へ向けたしたたかな戦略が見えてきます。</p> <h2 id="手間を売り物にするビジネスモデル">「手間」を売り物にするビジネスモデル</h2> <p>サガミHDは、中部圏（愛知・岐阜・三重）を中心に「和食麺処サガミ」「味の民芸」「どんどん庵」などを展開するレストランチェーンです。</p> <p>最大の強みは、<strong>「麺」への圧倒的こだわり</strong>です。チェーン店でありながら、そばの「挽きたて・打ちたて・湯がきたて」や、手延べうどんといった品質を重視しています。これらは非常に手間がかかるため、セントラルキッチンで効率化を図る一般的なチェーン店には真似しにくい領域です。この「手作り感」こそが、少し高めの客単価でも顧客が離れない参入障壁（モート）になっています。</p> <p>一方で、店舗のオペレーションが重くなるという弱点もあります。そこで同社が進めているのが、<strong>DX（デジタルトランスフォーメーション）<strong>と</strong>新業態の展開</strong>です。調理や接客以外の裏方作業を徹底的に機械化（スマート化）しつつ、投資効率が高く少人数で回せるセルフ式小型店「十割そば 二代目長助」を新たな成長エンジンとして育てようとしています。</p> <h2 id="着実な回復を見せる成長性と効率性">着実な回復を見せる成長性と効率性</h2> <p>まずは、事業の基礎体力とも言える売上高と利益の推移を見てみましょう。</p> <div id="echart-growth-1782539714219009000" style="width: 100%; height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-growth-1782539714219009000'); var scriptSrc = '\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":{\"bottom\":\"10%\",\"containLabel\":true,\"left\":\"3%\",\"right\":\"4%\"},\"legend\":{\"data\":[\"売上高\",\"純利益\",\"売上高純利益率\"]},\"series\":[{\"data\":[264.2,310.1,350.3],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"売上高\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[8.9,9.1,13.6],\"itemStyle\":{\"color\":\"#91cc75\"},\"name\":\"純利益\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[3.4,2.9,3.9],\"itemStyle\":{\"color\":\"#ee6666\"},\"name\":\"売上高純利益率\",\"type\":\"line\",\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"サガミホールディングスの売上高純利益率の推移\"},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":{\"data\":[\"2023\",\"2024\",\"2025\"],\"type\":\"category\"},\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"name\":\"金額（億円）\",\"position\":\"left\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}%\"},\"name\":\"利益率（%）\",\"position\":\"right\",\"type\":\"value\"}]}"); if (option.series && !Array.isArray(option.series)) { option.series = [option.series]; } var seriesArray = Array.isArray(option.series) ? option.series : []; var seriesNames = seriesArray .map(function (s, idx) { if (s && s.name) return s.name; return 'Series ' + (idx + 1); }) .filter(Boolean); if (option.title) { option.title.top = option.title.top || 0; } option.legend = { data: seriesNames, bottom: 10, left: 'center', orient: 'horizontal' }; option.grid = option.grid || {}; if (option.grid.bottom == null) { option.grid.bottom = 50; } var chart = echarts.init(el); chart.setOption(option); window.addEventListener('resize', function () { chart.resize(); }); } catch (err) { console.error('Failed to initialize ECharts growth-efficiency chart:', err); } } function ensureEcharts(callback) { if (typeof echarts !== 'undefined') { callback(); return; } if (window.__echartsLoading) { document.addEventListener('echarts:loaded', callback, { once: true }); return; } window.__echartsLoading = true; var script = document.createElement('script'); script.src = scriptSrc; script.onload = function () { window.__echartsLoading = false; document.dispatchEvent(new Event('echarts:loaded')); callback(); }; script.onerror = function () { window.__echartsLoading = false; console.error('Failed to load ECharts library from', scriptSrc); }; document.head.appendChild(script); } ensureEcharts(initChart); }); </script> <table> <thead> <tr> <th style="text-align: left">指標</th> <th style="text-align: left">2023</th> <th style="text-align: left">2024</th> <th style="text-align: left">2025</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="text-align: left">売上高（億円）</td> <td style="text-align: left">264.2</td> <td style="text-align: left">310.1</td> <td style="text-align: left">350.3</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">純利益（億円）</td> <td style="text-align: left">8.9</td> <td style="text-align: left">9.1</td> <td style="text-align: left">13.6</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">売上高純利益率（%）</td> <td style="text-align: left">3.4</td> <td style="text-align: left">2.9</td> <td style="text-align: left">3.9</td> </tr> </tbody> </table> <p>コロナ禍の行動制限撤廃による客数回復に加え、高付加価値メニューの投入によって客単価が上昇したことで、売上高は順調に伸びています。 2024年度は原材料高の影響で純利益率がわずかに落ち込みましたが、2025年度には価格改定と生産性向上の効果が発現し、利益率もしっかり改善しています。</p>