https://okuriru.com/blog/ja/tags/net-net-stocks/Recent content in ネット・ネット株 on OKURIRU ブログHugojaWed, 06 May 2026 08:25:52 +0900https://okuriru.com/blog/ja/2026/0506-dainichi-co-ltd-intrinsic-value/Wed, 06 May 2026 08:20:23 +0900https://okuriru.com/blog/ja/2026/0506-dainichi-co-ltd-intrinsic-value/<p>日常でふと「良い製品だな」と感じる瞬間から、投資のヒントが見つかることがあります。最近、家電量販店やSNSでモノトーンで洗練されたデザインの加湿器やヒーターを見かけたことはないでしょうか。実は、それを作っているのは新潟に本社を置く老舗メーカー、ダイニチ工業です。</p> <p>「石油ファンヒーターの会社でしょ？」と思うかもしれませんが、いま同社には「<strong>デザイン家電への脱皮</strong>」と「<strong>圧倒的な現金の蓄積</strong>」という、バリュー投資家にとって非常に面白い変化が起きています。今回は、見かけの地味さの裏に隠されたダイニチ工業の「死なない強さ」と投資妙味を紐解いてみましょう。</p> <h2 id="国内生産の機動力とプレミアム化という勝ち筋">国内生産の機動力と「プレミアム化」という勝ち筋</h2> <p>ダイニチ工業は、石油暖房機器（ファンヒーター）と環境機器（加湿器など）を主力とするメーカーです。石油ファンヒーター市場は長期的に縮小傾向にあるものの、同社は国内トップシェアを維持し、根強い買い替え需要を確実に取り込んでいます。</p> <p>同社の最大の強みは「<strong>徹底した国内生産</strong>」です。一般的な家電メーカーが海外生産にシフトする中、同社は新潟での生産にこだわっています。これが意味するのは、冬の急な寒波や乾燥、あるいはTV番組での紹介による突発的な需要増に対し、即座に増産してチャンスを逃さない「<strong>圧倒的な機動力</strong>」です。</p> <p>さらに近年見逃せないのが、30〜40代をターゲットにした「<strong>プレミアム・デザイン戦略</strong>」の成功です。従来の生活感あふれるデザインから脱却し、Web限定のブラックモデルや高機能な加湿器を展開。これらが相次いで完売するなど、単なる暖房器具から「インテリアとして選ばれるブランド」への変貌を遂げつつあります。</p> <h2 id="分析成長性と効率性">分析：成長性と効率性</h2> <p>まずは、近年の売上と利益の推移を見てみましょう。</p> <div id="echart-growth-1780381731639737000" style="width: 100%; height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-growth-1780381731639737000'); var scriptSrc = '\/blog\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":{\"bottom\":\"10%\",\"containLabel\":true,\"left\":\"3%\",\"right\":\"4%\"},\"legend\":{\"data\":[\"売上高\",\"純利益\",\"売上高純利益率\"]},\"series\":[{\"data\":[212.1,196.5,199],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"売上高\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[12.1,8.9,11.6],\"itemStyle\":{\"color\":\"#91cc75\"},\"name\":\"純利益\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[5.7,4.5,5.8],\"itemStyle\":{\"color\":\"#ee6666\"},\"name\":\"売上高純利益率\",\"type\":\"line\",\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"ダイニチ工業株式会社の売上高純利益率の推移\"},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":{\"data\":[\"2023\",\"2024\",\"2025\"],\"type\":\"category\"},\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"name\":\"金額（億円）\",\"position\":\"left\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}%\"},\"name\":\"利益率（%）\",\"position\":\"right\",\"type\":\"value\"}]}"); 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height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-growth-1780381731635290000'); var scriptSrc = '\/blog\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":{\"bottom\":\"10%\",\"containLabel\":true,\"left\":\"3%\",\"right\":\"4%\"},\"legend\":{\"data\":[\"売上高\",\"純利益\",\"売上高純利益率\"]},\"series\":[{\"data\":[704.5,735,746.5],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"売上高\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[-13.2,17.5,24.6],\"itemStyle\":{\"color\":\"#91cc75\"},\"name\":\"純利益\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[-1.9,2.4,3.3],\"itemStyle\":{\"color\":\"#ee6666\"},\"name\":\"売上高純利益率\",\"type\":\"line\",\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"はごろもフーズ株式会社の売上高純利益率の推移\"},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":{\"data\":[\"2023\",\"2024\",\"2025\"],\"type\":\"category\"},\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"name\":\"金額（億円）\",\"position\":\"left\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}%\"},\"name\":\"利益率（%）\",\"position\":\"right\",\"type\":\"value\"}]}"); 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height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-growth-1780381731647291000'); var scriptSrc = '\/blog\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":{\"bottom\":\"10%\",\"containLabel\":true,\"left\":\"3%\",\"right\":\"4%\"},\"legend\":{\"data\":[\"売上高\",\"純利益\",\"売上高純利益率\"]},\"series\":[{\"data\":[40.6,45.4,41.2],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"売上高\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[-6.4,1.4,-1.9],\"itemStyle\":{\"color\":\"#91cc75\"},\"name\":\"純利益\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[-15.9,3,-4.5],\"itemStyle\":{\"color\":\"#ee6666\"},\"name\":\"売上高純利益率\",\"type\":\"line\",\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"リーダー電子株式会社の売上高純利益率の推移\"},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":{\"data\":[\"2023\",\"2024\",\"2025\"],\"type\":\"category\"},\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"name\":\"金額（億円）\",\"position\":\"left\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}%\"},\"name\":\"利益率（%）\",\"position\":\"right\",\"type\":\"value\"}]}"); if (option.series && !Array.isArray(option.series)) { option.series = [option.series]; } var seriesArray = Array.isArray(option.series) ? option.series : []; var seriesNames = seriesArray .map(function (s, idx) { if (s && s.name) return s.name; return 'Series ' + (idx + 1); }) .filter(Boolean); if (option.title) { option.title.top = option.title.top || 0; } option.legend = { data: seriesNames, bottom: 10, left: 'center', orient: 'horizontal' }; option.grid = option.grid || {}; if (option.grid.bottom == null) { option.grid.bottom = 50; } var chart = echarts.init(el); chart.setOption(option); window.addEventListener('resize', function () { chart.resize(); }); } catch (err) { console.error('Failed to initialize ECharts growth-efficiency chart:', err); } } function ensureEcharts(callback) { if (typeof echarts !== 'undefined') { callback(); return; } if (window.__echartsLoading) { document.addEventListener('echarts:loaded', callback, { once: true }); return; } window.__echartsLoading = true; var script = document.createElement('script'); script.src = scriptSrc; script.onload = function () { window.__echartsLoading = false; document.dispatchEvent(new Event('echarts:loaded')); callback(); }; script.onerror = function () { window.__echartsLoading = false; console.error('Failed to load ECharts library from', scriptSrc); }; document.head.appendChild(script); } ensureEcharts(initChart); }); </script> <table> <thead> <tr> <th style="text-align: left">指標</th> <th style="text-align: center">2023</th> <th style="text-align: center">2024</th> <th style="text-align: center">2025</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="text-align: left">売上高（億円）</td> <td style="text-align: center">40.6</td> <td style="text-align: center">45.4</td> <td style="text-align: center">41.2</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">純利益（億円）</td> <td style="text-align: center">-6.4</td> <td style="text-align: center">1.4</td> <td style="text-align: center">-1.9</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">売上高純利益率（%）</td> <td style="text-align: center">-15.9</td> <td style="text-align: center">3.0</td> <td style="text-align: center">-4.5</td> </tr> </tbody> </table> <p>2025年3月期は売上高が前年比9.4%減の41.2億円となり、純利益は1.9億円の赤字に転落しました。一見すると非常に厳しい結果ですが、売上低迷の要因は上半期における戦略製品の出荷遅れや、欧米市場での不透明感（トランプ関税リスク等）という外部要因・一時的要因が含まれています。</p>https://okuriru.com/blog/ja/2026/0429-pegasus-co-ltd-intrinsic-value/Wed, 29 Apr 2026 13:32:37 +0900https://okuriru.com/blog/ja/2026/0429-pegasus-co-ltd-intrinsic-value/<p>最近、妻の服のほつれを直そうと裁縫セットを引っ張り出したのですが、あまりの不器用さに5分で挫折しました。こんにちは、福岡でokuriru.comを開発している「中の人」です。</p> <p>裁縫といえばミシンですが、家庭用ではなく「工業用ミシン」の世界に、とんでもなく割安で放置されている日本企業があるのをご存知でしょうか？ 今回は、時価総額の約9割を現金（ネットキャッシュ）で保有しながら、世界シェアトップクラスの技術を持つ株式会社ＰＥＧＡＳＵＳ（証券コード: 6262）を分析します。</p> <h2 id="隠れたグローバルニッチトップ企業">隠れたグローバルニッチトップ企業</h2> <p>ＰＥＧＡＳＵＳは、大きく分けて2つの顔を持っています。</p> <p>一つ目は「<strong>工業用ミシン</strong>」（アパレルマシナリー）事業。特にTシャツやスポーツウェアなど、伸縮性のある生地の縫製に欠かせない「環縫い」（かんぬい）技術において、世界トップクラスのシェアを誇ります。昨今のアパレル生産拠点の中国から南アジア（バングラデシュやインド）へのシフト（チャイナ・プラス・ワン）に伴う設備投資需要を、しっかりと取り込んでいます。</p> <p>もう一つは「<strong>自動車用部品</strong>」（オートモーティヴ）事業。こちらはメキシコに拠点を構え、USMCA（米国・メキシコ・カナダ協定）の域内生産の優位性を活かして、北米市場向けに自動車部品を供給しています。</p> <p>「世界シェアトップ級のミシン技術」と「メキシコの成長拠点」。この2本柱が、同社の収益基盤を支えています。</p> <h2 id="成長性と効率性急回復する業績">成長性と効率性：急回復する業績</h2> <p>まずは直近の売上と利益の推移を見てみましょう。</p> <div id="echart-growth-1780381731649255000" style="width: 100%; height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-growth-1780381731649255000'); var scriptSrc = '\/blog\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":{\"bottom\":\"10%\",\"containLabel\":true,\"left\":\"3%\",\"right\":\"4%\"},\"legend\":{\"data\":[\"売上高\",\"純利益\",\"売上高純利益率\"]},\"series\":[{\"data\":[252.9,175.4,220.4],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"売上高\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[22.9,-0.7,9.6],\"itemStyle\":{\"color\":\"#91cc75\"},\"name\":\"純利益\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[9.1,-0.4,4.4],\"itemStyle\":{\"color\":\"#ee6666\"},\"name\":\"売上高純利益率\",\"type\":\"line\",\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"ＰＥＧＡＳＵＳの売上高純利益率の推移\"},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":{\"data\":[\"2023\",\"2024\",\"2025\"],\"type\":\"category\"},\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"name\":\"金額（億円）\",\"position\":\"left\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}%\"},\"name\":\"利益率（%）\",\"position\":\"right\",\"type\":\"value\"}]}"); if (option.series && !Array.isArray(option.series)) { option.series = [option.series]; } var seriesArray = Array.isArray(option.series) ? option.series : []; var seriesNames = seriesArray .map(function (s, idx) { if (s && s.name) return s.name; return 'Series ' + (idx + 1); }) .filter(Boolean); if (option.title) { option.title.top = option.title.top || 0; } option.legend = { data: seriesNames, bottom: 10, left: 'center', orient: 'horizontal' }; option.grid = option.grid || {}; if (option.grid.bottom == null) { option.grid.bottom = 50; } var chart = echarts.init(el); chart.setOption(option); window.addEventListener('resize', function () { chart.resize(); }); } catch (err) { console.error('Failed to initialize ECharts growth-efficiency chart:', err); } } function ensureEcharts(callback) { if (typeof echarts !== 'undefined') { callback(); return; } if (window.__echartsLoading) { document.addEventListener('echarts:loaded', callback, { once: true }); return; } window.__echartsLoading = true; var script = document.createElement('script'); script.src = scriptSrc; script.onload = function () { window.__echartsLoading = false; document.dispatchEvent(new Event('echarts:loaded')); callback(); }; script.onerror = function () { window.__echartsLoading = false; console.error('Failed to load ECharts library from', scriptSrc); }; document.head.appendChild(script); } ensureEcharts(initChart); }); </script> <table> <thead> <tr> <th style="text-align: left">指標</th> <th style="text-align: center">2023</th> <th style="text-align: center">2024</th> <th style="text-align: center">2025</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="text-align: left">売上高（億円）</td> <td style="text-align: center">252.9</td> <td style="text-align: center">175.4</td> <td style="text-align: center">220.4</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">純利益（億円）</td> <td style="text-align: center">22.9</td> <td style="text-align: center">-0.7</td> <td style="text-align: center">9.6</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">売上高純利益率（%）</td> <td style="text-align: center">9.1%</td> <td style="text-align: center">-0.4%</td> <td style="text-align: center">4.4%</td> </tr> </tbody> </table> <p>2024年度はアパレル市況の悪化などで一時的に赤字に転落しましたが、2025年度は売上高220.4億円（<strong>前年比+25.6%</strong>）、純利益9.6億円と見事にV字回復を果たしています。南アジアでの外貨事情の改善や、インドでの優遇措置などが追い風となり、ミシン事業が急回復したことが主な要因です。また、円安による為替メリット（+3.4億円）や原価改善の努力も利益率の向上に寄与しています。</p>