https://okuriru.com/blog/ja/companies/6011101002696/Recent content in 株式会社エイチ・アイ・エス on OKURIRU ブログHugojahttps://okuriru.com/blog/ja/2026/0406-his-analysis/Mon, 06 Apr 2026 21:14:45 +0900https://okuriru.com/blog/ja/2026/0406-his-analysis/<p>こんにちは、okuriru.comの中の人です。</p> <p>最近、福岡空港の国際線ターミナルが以前にも増して賑わっていますね。週末に家族でドライブがてら近くを通ったのですが、観光バスの列と色とりどりのスーツケースを眺めているだけで、「<strong>あぁ、旅の時代が完全に戻ってきたんだな</strong>」としみじみ感じます。</p> <p>さて、そんな「<strong>旅の復活</strong>」を象徴する銘柄といえば、やはりエイチ・アイ・エス（9603）でしょう。かつての「<strong>格安海外旅行のパイオニア</strong>」は、コロナ禍という荒波を越えて、今どのような姿に変貌しようとしているのか。自ら開発したokuriru.comのデータをこねくり回しながら、投資家としての本音で切り込んでみたいと思います。</p> <h2 id="1-格安の看板を下ろしたhisの正体">1. 「格安」の看板を下ろしたHISの正体</h2> <p>HISといえば「<strong>とにかく安い海外チケット</strong>」というイメージが強いですが、今の彼らが目指しているのはその延長線上にはありません。2025年10月期の報告書を読み解くと、キーワードは「<strong>高付加価値</strong>」と「<strong>インバウンド</strong>」です。</p> <p>驚いたのは、欧州旅行などの添乗員付きツアーで、ビジネスクラスやプレミアムエコノミーを利用する高単価商品の売れ行きが絶好調だという点です。円安や物価高で「<strong>安さ</strong>」が売りにくい時代、彼らは明確にターゲットをシフトさせ、1人あたりの収益性を高める戦略に舵を切っています。</p> <p>また、かつては日本人の送り出し（アウトバウンド）がメインだった海外141拠点のネットワークが、今や「<strong>世界中の旅行者を日本へ、あるいは第3国へ運ぶ</strong>」インフラへと進化しています。この「<strong>グローバル・インバウンド・ネットワーク</strong>」こそが、今のHISの真の堀（Moat）なのかもしれません。</p> <h2 id="2-財務データで見る復活の解像度">2. 財務データで見る「復活の解像度」</h2> <p>数値面をokuriru.comのチャートで確認してみましょう。</p> <h3 id="成長性効率性分析">成長性・効率性分析</h3> <div id="echart-growth-1780381731648268000" style="width: 100%; height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-growth-1780381731648268000'); var scriptSrc = '\/blog\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":{\"bottom\":\"10%\",\"containLabel\":true,\"left\":\"3%\",\"right\":\"4%\"},\"legend\":{\"data\":[\"売上高\",\"純利益\",\"売上高純利益率\"]},\"series\":[{\"data\":[2518.7,3433.3,3731.1],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"売上高\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[-26.2,87.2,47.2],\"itemStyle\":{\"color\":\"#91cc75\"},\"name\":\"純利益\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[-1,2.5,1.3],\"itemStyle\":{\"color\":\"#ee6666\"},\"name\":\"売上高純利益率\",\"type\":\"line\",\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"エイチ・アイ・エスの売上高純利益率の推移\"},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":{\"data\":[\"2023\",\"2024\",\"2025\"],\"type\":\"category\"},\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"name\":\"金額（億円）\",\"position\":\"left\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}%\"},\"name\":\"利益率（%）\",\"position\":\"right\",\"type\":\"value\"}]}"); if (option.series && !Array.isArray(option.series)) { option.series = [option.series]; } var seriesArray = Array.isArray(option.series) ? option.series : []; var seriesNames = seriesArray .map(function (s, idx) { if (s && s.name) return s.name; return 'Series ' + (idx + 1); }) .filter(Boolean); if (option.title) { option.title.top = option.title.top || 0; } option.legend = { data: seriesNames, bottom: 10, left: 'center', orient: 'horizontal' }; option.grid = option.grid || {}; if (option.grid.bottom == null) { option.grid.bottom = 50; } var chart = echarts.init(el); chart.setOption(option); window.addEventListener('resize', function () { chart.resize(); }); } catch (err) { console.error('Failed to initialize ECharts growth-efficiency chart:', err); } } function ensureEcharts(callback) { if (typeof echarts !== 'undefined') { callback(); return; } if (window.__echartsLoading) { document.addEventListener('echarts:loaded', callback, { once: true }); return; } window.__echartsLoading = true; var script = document.createElement('script'); script.src = scriptSrc; script.onload = function () { window.__echartsLoading = false; document.dispatchEvent(new Event('echarts:loaded')); callback(); }; script.onerror = function () { window.__echartsLoading = false; console.error('Failed to load ECharts library from', scriptSrc); }; document.head.appendChild(script); } ensureEcharts(initChart); }); </script> <table> <thead> <tr> <th style="text-align: left">指標</th> <th style="text-align: center">2023</th> <th style="text-align: center">2024</th> <th style="text-align: center">2025</th> </tr> </thead> <tbody> <tr> <td style="text-align: left">売上高（億円）</td> <td style="text-align: center">2518.7</td> <td style="text-align: center">3433.3</td> <td style="text-align: center">3731.1</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">純利益（億円）</td> <td style="text-align: center">-26.2</td> <td style="text-align: center">87.2</td> <td style="text-align: center">47.2</td> </tr> <tr> <td style="text-align: left">売上高純利益率（%）</td> <td style="text-align: center">-1.0</td> <td style="text-align: center">2.5</td> <td style="text-align: center">1.3</td> </tr> </tbody> </table> <p>売上高は3,731億円まで回復。2025年度の純利益が前期比で減っているように見えますが、これはトルコ事業の整理に伴う一時的な「<strong>膿出し</strong>」（特別損失）が原因。営業利益ベースでは着実に成長しており、本業の稼ぐ力は戻りつつあります。</p>