https://okuriru.com/blog/ja/companies/4180001149377/Recent content in ジャパンクラフトホールディングス株式会社 on OKURIRU ブログHugojahttps://okuriru.com/blog/ja/2026/0420-japan-craft-holdings-co-ltd-intrinsic-value/Mon, 20 Apr 2026 22:01:04 +0900https://okuriru.com/blog/ja/2026/0420-japan-craft-holdings-co-ltd-intrinsic-value/<p>最近、SNSなどで「シルバニアファミリー」の赤ちゃんに手作りの服を着せたり、推し活グッズを自作したりする人をよく見かけます。手芸やハンドメイドの楽しみ方は、昔ながらの編み物から、現代の趣味の多様化に合わせて少しずつ形を変えているようです。</p> <p>今回は、そんな手芸市場で国内最大級の店舗網を持つ<strong>ジャパンクラフトホールディングス</strong>（以下、ジャパンクラフトHD）を取り上げます。「クラフトハートトーカイ」と聞けば、手芸好きならピンとくるかもしれません。実は同社、大規模な構造改革の真っ只中にあり、巨額の赤字からようやく営業黒字へのターンアラウンド（経営再建）を見せ始めたばかりです。バリュー投資家として、この「復活の芽」が本物なのか、データを読み解いていきたいと思います。</p> <h2 id="手芸の総合グループのビジネスモデルと新たな勝ち筋">「手芸の総合グループ」のビジネスモデルと新たな勝ち筋</h2> <p>ジャパンクラフトHDは、単なる手芸用品の小売チェーンにとどまらず、出版（日本ヴォーグ社）や教育（ヴォーグ学園）も内包するユニークな企業グループです。</p> <ul> <li><strong>店舗網の力</strong>：主力事業である「クラフトハートトーカイ」を中心とした小売部門が売上の約77%を占めています。</li> <li><strong>垂直統合のシナジー</strong>：自社で手芸関連書籍を出版し、そのコンテンツを店舗に並べつつ、教室で作り方を教えるという「手作り体験の循環」が同社独自の堀（競争優位性）になっています。</li> </ul> <h3 id="コスト削減とb2bという新たな勝ち筋">コスト削減とB2Bという新たな勝ち筋</h3> <p>業績の観点から現在最も注目すべきは、<strong>徹底したコスト削減による損益分岐点の低下</strong>です。同社は前期に不採算店舗を大量に閉鎖しました。その結果、直近の決算では販売費及び一般管理費が前期比で約19億円も減少し、これが営業黒字化の最大の原動力となっています。</p> <p>さらに、自社店舗に依存しないB2B戦略も好調です。「シルバニアファミリー」とのコラボレーションや、大手キャラクターグッズ専門店にも採用されている「ダイヤモンドフィックス（ビーズ貼り絵）」など、外部チャネルを活用した収益源の多様化が進んでいます。</p> <h2 id="売上高の縮小と利益水準の改善">売上高の縮小と利益水準の改善</h2> <p>まずは、成長性と効率性の推移を見てみましょう。</p> <div id="echart-growth-1780381731640886000" style="width: 100%; height: 420px;"></div> <script> document.addEventListener('DOMContentLoaded', function () { var el = document.getElementById('echart-growth-1780381731640886000'); var scriptSrc = '\/blog\/js\/echarts.min.js'; function initChart() { if (!el || typeof echarts === 'undefined') { console.error('ECharts is not available or target element is missing.'); return; } try { var option = JSON.parse("{\"grid\":{\"bottom\":\"10%\",\"containLabel\":true,\"left\":\"3%\",\"right\":\"4%\"},\"legend\":{\"data\":[\"売上高\",\"純利益\",\"売上高純利益率\"]},\"series\":[{\"data\":[169.9,153.9,140.5],\"itemStyle\":{\"color\":\"#5470c6\"},\"name\":\"売上高\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[-32.8,-20.9,-2.6],\"itemStyle\":{\"color\":\"#91cc75\"},\"name\":\"純利益\",\"type\":\"bar\",\"yAxisIndex\":0},{\"data\":[-19.3,-13.6,-1.8],\"itemStyle\":{\"color\":\"#ee6666\"},\"name\":\"売上高純利益率\",\"type\":\"line\",\"yAxisIndex\":1}],\"title\":{\"left\":\"center\",\"text\":\"ジャパンクラフトホールディングス株式会社の売上高純利益率の推移\"},\"tooltip\":{\"axisPointer\":{\"type\":\"cross\"},\"trigger\":\"axis\"},\"xAxis\":{\"data\":[\"2023\",\"2024\",\"2025\"],\"type\":\"category\"},\"yAxis\":[{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}\"},\"name\":\"金額（億円）\",\"position\":\"left\",\"type\":\"value\"},{\"axisLabel\":{\"formatter\":\"{value}%\"},\"name\":\"利益率（%）\",\"position\":\"right\",\"type\":\"value\"}]}"); if (option.series && !Array.isArray(option.series)) { option.series = [option.series]; } var seriesArray = Array.isArray(option.series) ? 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