日揮HD(1963)の「増収赤字」は買い場か？名門エンジニアリングの苦悩と希望

Sat, 07 Feb 2026 19:01:09 +0900

こんにちは。福岡で妻と子育てに奮闘しながら、個人開発者としてokuriru.comを運営している「中の人」です。

最近、近所のスーパーで野菜の値段を見るたびに「インフレだなぁ」とため息をついているのですが、株式市場を見渡してもインフレの波に飲み込まれて苦しんでいる企業がちらほら。今回取り上げる日揮ホールディングス (1963) も、まさにその代表格かもしれません。

「日揮」といえば、世界中のプラント建設を手掛けるエンジニアリングの超名門。しかし、その決算書を開いてみると、そこには「過去最高売上」という華々しい数字と、「2期連続の営業赤字」という衝撃的な現実が同居していました。

「えっ、あんなに忙しそうなのに赤字なの？」

そう思ったあなた、鋭いです。実はこれ、エンジニアリング業界が抱える「構造的な病」が如実に表れているんです。今回は、okuriru.comのデータ分析機能を使って、この「増収赤字」の正体を暴きつつ、その奥に隠れた「キラリと光る希望」についても語っていきたいと思います。

1. 成長性・効率性分析：作れば作るほど赤字になる？

まずは、過去4年間の業績推移を見てみましょう。青い棒グラフ（売上高）は右肩上がりで、2025年には8,580億円と過去最高を更新しています。しかし、折れ線グラフ（利益率）は地面に潜り込んでいます。

有価証券報告書を読み込むと、その原因は明白です。「工事損失引当金」。これは、「このプロジェクト、最後までやるとこれだけ赤字になります」という金額を前もって計上するものです。